中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前純堿價(jià)格已跌破多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)成本且期貨貼水現(xiàn)貨顯著，但供強(qiáng)需弱的基本面未現(xiàn)改善跡象。截至2025年7月，純堿現(xiàn)貨均價(jià)約960元/噸，較年初下降18%，行業(yè)虧損范圍擴(kuò)大至70%以上產(chǎn)能，市場(chǎng)普遍預(yù)期反彈動(dòng)能不足。

  一、純堿供應(yīng)過?，F(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)：高開工率與檢修影響并存

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)純堿行業(yè)項(xiàng)目調(diào)研及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)評(píng)估報(bào)告》指出，截至2025年6月，國(guó)內(nèi)純堿總產(chǎn)能維持穩(wěn)定，主流企業(yè)產(chǎn)能利用率約85%，預(yù)計(jì)當(dāng)月減產(chǎn)檢修影響產(chǎn)量達(dá)56萬噸。具體來看，中鹽昆山、山東?；蠌S等頭部企業(yè)雖有階段性檢修安排，但行業(yè)整體開工率仍處于較高水平。數(shù)據(jù)顯示，6月檢修涉及產(chǎn)能787萬噸，占總產(chǎn)能的12%左右，但剩余88%的產(chǎn)能持續(xù)釋放導(dǎo)致貨源供應(yīng)充足。

  值得注意的是，貿(mào)易商報(bào)價(jià)較工廠端存在明顯價(jià)差優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)競(jìng)銷態(tài)勢(shì)。當(dāng)前低價(jià)區(qū)間集中在950-970元/噸，疊加交割庫(kù)雜費(fèi)后綜合成本升至1230-1250元/噸，期貨價(jià)格在突破此壓力位時(shí)可能觸發(fā)套利行為。

  二、純堿需求端疲軟態(tài)勢(shì)：下游產(chǎn)業(yè)持續(xù)承壓

  從主要消費(fèi)領(lǐng)域看，浮法玻璃行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。截至6月底，該行業(yè)平均利潤(rùn)已轉(zhuǎn)為負(fù)值，多數(shù)企業(yè)開工率降至65%以下，且訂單回暖無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。光伏玻璃市場(chǎng)同樣低迷，日熔量環(huán)比下降1.65%，同比萎縮14.26%，部分產(chǎn)線存在冷修減產(chǎn)預(yù)期。輕堿下游如化工業(yè)、食品加工等領(lǐng)域的低開工率進(jìn)一步抑制需求增量。

  統(tǒng)計(jì)顯示，2025年上半年純堿表觀消費(fèi)量同比下降8%，若下半年政策刺激未能落地，全年需求或延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，浮法玻璃產(chǎn)能可能再降3%-5%，對(duì)應(yīng)減少約40萬噸/年的純堿消耗。

  三、純堿價(jià)格博弈與期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：成本支撐與情緒波動(dòng)

  盡管當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)顯著低于多數(shù)企業(yè)邊際生產(chǎn)成本（約1200元/噸），但期貨盤面受交割機(jī)制影響呈現(xiàn)超跌特征。5月下旬主力合約的快速反彈源于部分低價(jià)貨源試探性上調(diào)20元/噸，然而下游采購(gòu)意愿薄弱導(dǎo)致漲幅難以持續(xù)。

  從估值維度分析，若現(xiàn)貨價(jià)格維持950元/噸基準(zhǔn)，交割成本將抑制期貨價(jià)格上行空間至1250元/噸附近。歷史數(shù)據(jù)顯示，該價(jià)位已成為近半年來的關(guān)鍵壓力位，期現(xiàn)套利資金可能在此區(qū)間介入平抑漲幅。

  四、純堿行業(yè)未來展望：結(jié)構(gòu)性調(diào)整與政策變量

  長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能過剩矛盾短期內(nèi)難以化解，頭部企業(yè)通過技術(shù)升級(jí)控制成本將成為生存關(guān)鍵。光伏玻璃需求的復(fù)蘇依賴于全球新能源裝機(jī)計(jì)劃，而傳統(tǒng)建材領(lǐng)域則需等待房地產(chǎn)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性回暖。

  2025年行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，若無重大政策干預(yù)（如產(chǎn)能置換新規(guī)或出口退稅調(diào)整），預(yù)計(jì)四季度純堿庫(kù)存將攀升至近五年高位，價(jià)格中樞可能進(jìn)一步下移至900-1000元/噸區(qū)間。

  總結(jié)

  本文通過分析2025年上半年純堿市場(chǎng)的供需數(shù)據(jù)及價(jià)格走勢(shì)，揭示了行業(yè)面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾。供應(yīng)端持續(xù)擴(kuò)張與需求端疲軟形成鮮明對(duì)比，成本曲線的下移雖延緩產(chǎn)能退出節(jié)奏，但市場(chǎng)估值已逼近歷史低位。未來需重點(diǎn)關(guān)注政策調(diào)控力度、光伏玻璃擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度以及房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇信號(hào)，這些變量將決定純堿價(jià)格能否突破當(dāng)前弱勢(shì)格局。

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