中國報(bào)告大廳網(wǎng)訊，隨著乳制品行業(yè)競爭格局持續(xù)演變，貴州南方乳業(yè)股份有限公司（以下簡稱“南方乳業(yè)”）申請北交所上市過程中收到的第二輪問詢函，揭示了當(dāng)前乳業(yè)企業(yè)在市場定位、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及研發(fā)內(nèi)控等方面面臨的共性挑戰(zhàn)。此次問詢聚焦于南方乳業(yè)披露的市場數(shù)據(jù)可靠性、省外拓展可行性、生鮮乳價(jià)格波動影響及研發(fā)費(fèi)用核算準(zhǔn)確性等問題，為行業(yè)提供了關(guān)于2025年乳業(yè)競爭態(tài)勢及市場分析的重要觀察視角。

  一、乳業(yè)市場地位披露爭議，競爭分析及乳業(yè)市場分析凸顯數(shù)據(jù)權(quán)威性不足

  中國報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國乳業(yè)行業(yè)市場供需及重點(diǎn)企業(yè)投資評估研究分析報(bào)告》指出，問詢函首先質(zhì)疑南方乳業(yè)披露的市場規(guī)模、份額及排名數(shù)據(jù)來源的客觀性，要求其說明數(shù)據(jù)是否來自獨(dú)立第三方，并結(jié)合常溫與低溫乳制品在貴州省內(nèi)、西南地區(qū)及全國市場的競爭格局，進(jìn)一步驗(yàn)證自身市場地位的真實(shí)性。例如，公司在省內(nèi)市場是否面臨區(qū)域性品牌擠壓，在西南地區(qū)如何與全國性乳企競爭，以及全國市場拓展中省外營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與收入增長的匹配性均被要求詳細(xì)論證。此外，問詢函特別指出，南方乳業(yè)宣稱“省外拓展無障礙”的結(jié)論缺乏充分依據(jù)，需結(jié)合與大型合作伙伴的深度合作細(xì)節(jié)及省外市場實(shí)際銷售情況，揭示潛在競爭風(fēng)險(xiǎn)。

  二、生鮮乳價(jià)格波動與產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)，競爭分析及乳業(yè)市場分析需量化論證

  針對生鮮乳價(jià)格持續(xù)下行的行業(yè)背景，問詢函要求南方乳業(yè)提供預(yù)測2025年或2026年市場供需平衡的客觀依據(jù)，并量化分析價(jià)格走勢對毛利率、凈利潤的影響。同時(shí)，需結(jié)合募投項(xiàng)目規(guī)劃的新增產(chǎn)能，評估是否存在因市場需求不及預(yù)期導(dǎo)致的產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。這一問詢直指乳業(yè)企業(yè)在成本控制與產(chǎn)能規(guī)劃中的核心矛盾，要求企業(yè)基于市場分析提供更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)預(yù)測模型。

  三、研發(fā)費(fèi)用核算爭議暴露乳業(yè)企業(yè)內(nèi)控短板，競爭分析及乳業(yè)市場分析需強(qiáng)化合規(guī)性

  問詢函指出南方乳業(yè)研發(fā)費(fèi)用歸集存在多個疑點(diǎn)：包括董事兼高管薪酬全額計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的合理性、兼職研發(fā)人員薪酬占比過高、缺乏研發(fā)工時(shí)系統(tǒng)及工作日志記錄不全等問題。此外，研發(fā)材料領(lǐng)用核算依賴人工統(tǒng)計(jì)、研發(fā)人員頻繁變動等內(nèi)控缺陷也被重點(diǎn)提及。這些問題不僅涉及研發(fā)費(fèi)用準(zhǔn)確性，更暴露出乳業(yè)企業(yè)在技術(shù)投入與成本管理中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，需通過強(qiáng)化內(nèi)控流程提升數(shù)據(jù)可靠性。

  四、資產(chǎn)與收入管理漏洞，競爭分析及乳業(yè)市場分析需關(guān)注底層數(shù)據(jù)真實(shí)性

  在資產(chǎn)管理方面，問詢函要求南方乳業(yè)說明用于核算牛只的電子耳標(biāo)系統(tǒng)是否能有效追蹤生物資產(chǎn)，以及存貨盤點(diǎn)流程是否能防范資產(chǎn)失真風(fēng)險(xiǎn)。在收入確認(rèn)環(huán)節(jié)，重點(diǎn)關(guān)注其銷售信息系統(tǒng)覆蓋性與數(shù)據(jù)真實(shí)性，尤其是非法人經(jīng)銷商占比過高、前員工或關(guān)聯(lián)方經(jīng)銷商的存在是否符合行業(yè)規(guī)范，以及向經(jīng)銷商免費(fèi)提供設(shè)備的商業(yè)合理性及會計(jì)處理合規(guī)性。這些問題直接關(guān)聯(lián)到乳業(yè)企業(yè)資產(chǎn)管理和收入質(zhì)量的可信度，對上市審核具有關(guān)鍵影響。

  此次問詢函內(nèi)容全面揭示了2025年乳業(yè)企業(yè)在資本市場融資過程中面臨的多重挑戰(zhàn)。從市場地位數(shù)據(jù)的權(quán)威性、生鮮乳價(jià)格波動的應(yīng)對策略，到研發(fā)費(fèi)用核算的合規(guī)性及資產(chǎn)收入管理的透明度，南方乳業(yè)需在競爭分析及市場分析框架下，通過更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)支撐與內(nèi)控優(yōu)化，回應(yīng)監(jiān)管層對其持續(xù)經(jīng)營能力的關(guān)切。這一案例為乳業(yè)行業(yè)提供了重要參考，強(qiáng)調(diào)企業(yè)在拓展市場、規(guī)劃產(chǎn)能及提升研發(fā)效能時(shí)，需以更審慎的態(tài)度平衡風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。