中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，（2025年5月26日）

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)氧化鋁產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資規(guī)劃深度研究報(bào)告》指出，近期全球氧化鋁市場(chǎng)因幾內(nèi)亞鋁土礦政策調(diào)整而面臨顯著波動(dòng)。自上周該國(guó)部分礦業(yè)公司許可證被撤銷后，供應(yīng)鏈不確定性引發(fā)價(jià)格劇烈震蕩，疊加國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)與需求端結(jié)構(gòu)性變化的雙重影響，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)呈現(xiàn)復(fù)雜動(dòng)態(tài)。本文聚焦政策、供需及價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，解析當(dāng)前市場(chǎng)核心矛盾與未來(lái)演變方向。

  一、幾內(nèi)亞鋁土礦政策調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)

  自上周幾內(nèi)亞政府撤銷部分企業(yè)礦業(yè)許可證后，氧化鋁供應(yīng)鏈出現(xiàn)階段性擾動(dòng)。盡管當(dāng)?shù)卣鞔_表示，被撤證企業(yè)未來(lái)可通過(guò)競(jìng)標(biāo)重新獲得采礦權(quán)（需滿足合規(guī)條件），但短期內(nèi)供應(yīng)端緊張情緒仍推動(dòng)價(jià)格走低。數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日當(dāng)周，氧化鋁期貨價(jià)格延續(xù)上周五跌勢(shì)，周一盤中跌幅超4%，市場(chǎng)對(duì)礦端政策風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂尚未完全消退。

  二、成本壓力緩解推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能逐步恢復(fù)

  在上游原料價(jià)格回落及生產(chǎn)成本緩釋背景下，國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善顯著。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日當(dāng)周，全國(guó)氧化鋁開(kāi)工率環(huán)比上調(diào)0.99%至78.01%，廣西地區(qū)部分檢修企業(yè)已復(fù)產(chǎn)，其他區(qū)域產(chǎn)能維持穩(wěn)定。此輪復(fù)產(chǎn)主要受益于價(jià)格修復(fù)帶來(lái)的盈利空間擴(kuò)大，但短期內(nèi)供應(yīng)增量仍受制于幾內(nèi)亞礦端的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

  三、需求端結(jié)構(gòu)性分化加劇市場(chǎng)供需矛盾

  當(dāng)前氧化鋁下游需求呈現(xiàn)“兩極”特征：一方面，電解鋁加工環(huán)節(jié)因終端消費(fèi)轉(zhuǎn)淡而增速放緩；另一方面，出口訂單激增帶動(dòng)鋁錠周轉(zhuǎn)效率提升，但去庫(kù)速度同步減緩，反映終端需求韌性不足。據(jù)行業(yè)監(jiān)測(cè)，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已接近政策上限（4500萬(wàn)噸/年），未來(lái)對(duì)氧化鋁的增量消費(fèi)空間有限，采購(gòu)策略以弱穩(wěn)為主。

  四、中期展望：供應(yīng)壓力持續(xù)需關(guān)注政策變量

  短期來(lái)看，若幾內(nèi)亞礦端未出現(xiàn)新增減產(chǎn)事件，氧化鋁市場(chǎng)將面臨高供應(yīng)與庫(kù)存積累的雙重挑戰(zhàn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)開(kāi)工率回升疊加海外產(chǎn)能釋放，或進(jìn)一步壓制價(jià)格反彈空間。然而，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍為關(guān)鍵變量：若許可證爭(zhēng)議導(dǎo)致長(zhǎng)期性供應(yīng)短缺，則可能重新推升成本中樞。綜合判斷，在政策不確定性消退前，氧化鋁價(jià)格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

  總結(jié)

  幾內(nèi)亞鋁土礦政策調(diào)整成為近期氧化鋁市場(chǎng)波動(dòng)的核心導(dǎo)火索，其影響范圍已從供應(yīng)端延伸至全產(chǎn)業(yè)鏈的供需平衡。盡管國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)與成本改善為價(jià)格提供底部支撐，但終端需求疲軟及庫(kù)存壓力仍構(gòu)成壓制力量。未來(lái)需密切關(guān)注幾內(nèi)亞談判進(jìn)展、產(chǎn)能釋放節(jié)奏以及電解鋁消費(fèi)天花板效應(yīng)，以研判市場(chǎng)拐點(diǎn)信號(hào)。

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