截至2025年9月，中國鞋服行業(yè)頭部企業(yè)交出中期成績單。安踏體育、李寧、特步國際、361度四家港股上市鞋服品牌均實現(xiàn)營收增長，但利潤表現(xiàn)分化顯著。面對激烈的市場競爭，折扣促銷成為普遍策略，線上渠道擴張與線下"開大店"戰(zhàn)略同步推進，反映行業(yè)在規(guī)模擴張與盈利平衡中的探索路徑。

  一、2025年鞋服重點企業(yè)半年報：頭部效應(yīng)凸顯與增速分化

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國鞋服行業(yè)競爭格局及投資規(guī)劃深度研究分析報告》指出，安踏體育以385.4億元營收穩(wěn)居榜首（同比+14.26%），F(xiàn)ILA及戶外品牌迪桑特、可隆貢獻核心增長動力，但主品牌增速放緩至個位數(shù)。李寧營收148.2億元（同比+3.29%）、特步國際68.38億元（同比+7.14%）、361度57.05億元（同比+10.96%），三者增速均較過去三年峰值回落，反映行業(yè)競爭加劇與市場飽和壓力。

  二、鞋服行業(yè)線上渠道擴張的雙刃劍效應(yīng)及毛利率挑戰(zhàn)

  四家企業(yè)的線上業(yè)務(wù)成為增長引擎：安踏體育線上營收占比34.8%（同比+17.6%）、李寧29%（同比+7.4%）、特步主品牌電商占比超30%，361度表現(xiàn)最激進，線上增速達45%。然而，線上渠道擴張拖累毛利率：

  三、鞋服品牌戰(zhàn)略升級：專業(yè)化細(xì)分與實體門店體驗革新

  品類創(chuàng)新聚焦專業(yè)賽道

  四大企業(yè)均以跑鞋為核心，推出技術(shù)差異化產(chǎn)品：安踏C系列、李寧飛電5C、特步競速160X、361度飛燃系列，并進一步細(xì)分場景（如夏季通勤款、碳板賽訓(xùn)鞋）。

  渠道策略轉(zhuǎn)向"大店模式"

  實體店升級為品牌體驗中心，典型包括：

  2025年上半年鞋服行業(yè)呈現(xiàn)"增長分化、利潤承壓"的雙重特征。頭部企業(yè)通過線上渠道搶奪市場份額與專業(yè)化產(chǎn)品迭代維持規(guī)模優(yōu)勢，但過度依賴折扣促銷導(dǎo)致毛利率下行；線下大店模式雖提升體驗價值，卻難以完全抵消成本上升壓力。未來競爭或?qū)⑦M一步聚焦技術(shù)壁壘構(gòu)建、供應(yīng)鏈效率優(yōu)化及差異化場景運營能力。

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